央行票据互换是什么

央行票据互换工具（Central Bank Bills Swap,CBS）是由***人民银行创设的工具，旨在提高银行永续债的流动性。该操作采用固定费率数量招标方式，面向公开市场业务一级交易商开展。具体操作流程是公开市场业务一级交易商可以用手上持有的合格银行发行的永续债换取央行票据，到期后再从央行换回债券。

1. 央行票据互换的用途

央行票据互换工具具有以下几个用途：

1.1 提高银行永续债流动性：央行票据互换操作可以提高银行永续债的流动性，使其更容易被市场接受和交易。

1.2 增加持有银行永续债的金融机构的优质抵押品：央行票据是高信用等级的债券，持有央行票据可以增加金融机构持有的银行永续债的信用质量。

1.3 增强金融支持实体经济的能力：央行票据互换工具可以支持银行发行永续债，有助于增强金融机构对实体经济的金融支持能力。

2. 央行票据互换的具体操作

央行票据互换操作具体包括以下几个步骤：

2.1 操作主体：央行票据互换工具操作的主体是***人民银行和公开市场业务一级交易商。

2.2 操作方式：公开市场业务一级交易商使用持有的合格银行发行的永续债，通过央行票据互换工具，换取央行票据。

2.3 期限：央行票据互换的期限一般不超过3年。

2.4 具体操作流程：交易商使用持有的合格银行发行的永续债向***人民银行申请央行票据互换，待央行同意后，交易商可以将永续债换取央行票据。到期时，交易商可以再将央行票据换回债券。

3. 央行票据互换工具的意义

3.1 提高银行永续债的流动性：央行票据互换工具可以提高银行永续债的流动性，使其更容易被市场接受和交易，促进金融市场的正常运行。

3.2 增加金融机构持有的优质抵押品：持有央行票据可以增加金融机构持有的银行永续债的信用质量，提高金融机构的风险抵御能力。

3.3 增强金融机构对实体经济的支持能力：央行票据互换工具可以支持银行发行永续债，为金融机构提供了更多资金来源，增强了对实体经济的金融支持能力。

3.4 促进金融市场的发展：央行票据互换工具的引入，促进了金融市场的发展，提升了市场的流动性和活跃度。

4. 央行票据互换操作的发展

央行票据互换工具自创设以来，在国内金融市场得到广泛应用，并不断发展和完善。

***人民银行在创设央行票据互换工具后，根据市场需求进行了多次操作，并不断完善操作流程和细则，以提高央行票据互换工具的效率和便利性。

未来，随着金融市场的进一步发展和央行票据互换工具的不断改进，央行票据互换工具将在提高银行永续债流动性、增强金融支持实体经济能力等方面发挥更大的作用。

央行票据互换工具是为提高银行永续债流动性而创设的工具，通过“以券换券”的方式，增加了持有银行永续债的金融机构的优质抵押品，增强了金融机构支持实体经济的能力，对于促进金融市场的发展具有重要意义。